北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如(rú)期落(luò)下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档(dàng)芒格在5个(gè)半小时的提问环(huán)节(jié)中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中(zhōng)国的投资(zī)者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨德(dé)龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁(fán)荣发展的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多(duō)次公开表(biǎo)示十分(fēn)看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国(guó)公司进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜的价格(gé)买到一(yī)些更(gèng)好的公司，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素的(de)影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的(de)投(tóu)资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能(néng)会得(dé)到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出(chū)于对(duì)公司(sī)的(de)价值判断而不(bù)是价格判断，选择的是(shì)加权平均(jūn)（年化(huà)）净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看，排(pái)名第一的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所(suǒ)属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在(zài)2022年(nián)一(yī)季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的持仓仍有一定安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里比重。

　　因而，时(shí)代财(cái)经又(yòu)进行了行(xíng)业(yè)筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之一。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需(xū)要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三家企业的5年(nián)净利润复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊(xùn)色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行(xíng)业市盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最大的是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三(sān)人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小(xiǎo)的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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