北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前两个(gè)月(yuè)连续环比下降的节奏；失业(yè)率继续下(xià)降至3.4％；更受关注(zhù)的平均(jūn)小(xiǎo)时(shí)工资环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上(shàng)个月(yuè)略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部将今年2月和3月非农数据均大幅下(xià)修(xiū)超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持(chí)续承压的美国地区(qū)银行股(gǔ)也获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短(duǎn)线急挫(cuò)逾10美元/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期(qī)货高级宏(hóng)观(guān)分(fēn)析师周之云(yún)告诉(sù)期货日报(bào)记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公布的非(fēi)农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行(xíng)们预测(cè)的中值。此前公堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度达到9个月以来的(de)最高(gāo)水平。

　　记(jì)者注意(yì)到，美国4月非农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉(lā)升，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融行业持续裁员(yuán)，但(dàn)不(bù)断(duàn)下降却仍然高企的(de)劳(láo)动(dòng)力(lì)需远远抵消(xiāo)了(le)裁员(yuán)的影响，也(yě)超(chāo)过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季节性(xìng)因(yīn)素(sù)相对于新冠大流行前也有了(le)有利(lì)的发展，为就业(yè)人(rén)数的增长提供(gōng)了(le)5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应该(gāi)对就业数据保持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月份的就业(yè)机会和(hé)劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确(què)实(shí)指向了与(yǔ)其他劳动(dòng)力市场数据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳(láo)动力市场正在(zài)降(jiàng)温(wēn)。包括(kuò)最近几(jǐ)周的首次申请失(shī)业金人数也呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息(xī)会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强劲的非农(nóng)就业数据会让市场对(duì)于(yú)下半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)放松进程有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性(xìng)溢价部分有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长(zhǎng)期来看，美国会继续(xù)朝着(zhe)衰(shuāi)退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农(nóng)数据公布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农(nóng)就业新增人数超(chāo)预期将引导贵金属步入调整。对(duì)于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要(yào)受益于其金融属(shǔ)性，尤(yóu)其是(shì)市场预计5月(yuè)是美(měi)联储最后一(yī)次加息，且(qiě)预计9月(yuè)之后可能降息，这导致美元(yuán)名义利率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美元(yuán)实际(jì)利率有了(le)明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个基(jī)点，将政策(cè)利率联邦基金利率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记(jì)者发布会(huì)上的讲话暗示(shì)加息(xī)临近(jìn)尾声，因此美元指数和(hé)美债收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的(de)信息，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在(zài)新闻发(fā)布会上表示，美联储(chǔ)焦(jiāo)点仍在双重使命(mìng)上。这意味着(zhe)美联(lián)储是否结束(shù)加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至(zhì)于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储加(jiā)息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，美国银(yín)行业风波持续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期(qī)升温叠加市场预期美联(lián)储(chǔ)年(nián)内或(huò)将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行(xíng)。美国就业数据(jù)超预期(qī)，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的(de)非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)，甚至可能(néng)很快就需要降息(xī)，但就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏(péng)告(gào)诉记(jì)者，4月美国非农就业数据和时薪增速全(quán)面超预期，表明美(měi)国当前(qián)劳(láo)动力(lì)市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通(tōng)胀压力(lì)加大，这也就意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持高利率(lǜ)环境(jìng)，且6月再次加息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或在短期提振(zhèn)美元指数(shù)和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)，从而打(dǎ)压贵(guì)金属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期(qī)看，美(měi)联(lián)储5月会(huì)议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对(duì)下(xià)半年(nián)降息的(de)博弈，贵金属将(jiāng)获(huò)得提振而(ér)走强(qiáng)，使均值(zhí)平台不断上(shàng)移。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管(guǎn)此后美(měi)国经济仍市场(chǎng)偏强(qiáng)运行(xíng)一段(duàn)时间(jiān)，堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释失业率继续走低，但美联储并(bìng)未(wèi)再(zài)次加(jiā)息，而贵金属则在美债收(shōu)益率持续(xù)下行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况(kuàng)不同的(de)是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美国(guó)银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险并未解除，在第一(yī)共和银(yín)行宣布被接管收购(gòu)后(hòu)，因银行业(yè)长期存在的弱(ruò)点，又有(yǒu)多家区域(yù)性银(yín)行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融资成本正在攀升(shēng)，信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)将不断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及(jí)预期(qī)的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上升反(fǎn)映出一定的韧(rèn)性。未来随(suí)着(zhe)经(jīng)济下行压(yā)力(lì)不断上升，市场预期(qī)下半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在(zài)风险(xiǎn)和衰退(tuì)的共同影响下，美债收(shōu)益率(lǜ)和(hé)美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望(wàng)再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，长线可维持逢低买入配(pèi)置思路(lù)，短线则可买入黄(huáng)金和白银虚值(zhí)看涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的(de)供需数(shù)据来看(kàn)，黄(huáng)金的需(xū)求实际上是明显下降的(de)。世界黄金协(xié)会公布的数(shù)据显示，今(jīn)年第一季度剔除场外交易的全球黄金需(xū)求(qiú)下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消费者需求较高，但其(qí)余投资(zī)者购买(mǎi)量(liàng)的减(jiǎn)少抵消了这一(yī)增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投(tóu)资需在一季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去年四(sì)季度有(yǒu)所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和(hé)硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低(dī)于去(qù)年(nián)四季(jì)度的(de)340.堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银(yín)方(fāng)面，由(yóu)于美国经济(jì)指标耐用(yòng)品订(dìng)单等(děng)指标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因(yīn)需求受经济下行拖累而(ér)涨幅(fú)受限(xiàn)。因(yīn)此，金银比价大概率(lǜ)继(jì)续攀(pān)升。世(shì)界(jiè)白银(yín)协会预(yù)计(jì)2023年(nián)白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被充分计提，议(yì)息(xī)前(qián)的谨(jǐn)慎转变为议(yì)息后的乐(lè)观，因此黄金(jīn)市(shì)场一度表现(xiàn)为极为乐(lè)观，伦敦现货黄(huáng)金甚至(zhì)创出了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情(qíng)绪提振贵金属(shǔ)价格。此外(wài)，随着经济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进(jìn)入降息周期(qī)，实际利(lì)率(lǜ)或将(jiāng)继(jì)续(xù)下行(xíng)，贵金(jīn)属中长期仍具(jù)有(yǒu)较高配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为，对于黄金(jīn)而(ér)言，市场寄希(xī)望于美联(lián)储最后一次(cì)加息落地然后转降息预期，从(cóng)而刺激价格继续高(gāo)走，从这(zhè)个(gè)角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在(zài)恢复(fù)上行趋势(shì)的可能性。但(dàn)当前(qián)美通(tōng)胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美(měi)联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可能会(huì)维系较长一段(duàn)时间，且高利率环境到(dào)底会对经济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当(dāng)前看多(duō)观(guān)点出奇一(yī)致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

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