近日(rì)，2022年营业收入303.11亿(yì)元且净利(lì)润67.96亿元的兴发(fā)集(jí)团，其(qí)旗下子公司兴福电子公布科(kē)创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品(pǐn)是半导(dǎo)体加工过程中的关键(jiàn)材料，公司客(kè)户包(bāo)括长(zhǎng)江(jiāng)存(cún)储(chǔ)、华(huá)虹集团、中芯国际(jì)等(děng)，也获得大基金二期(qī)入股。

　　不过有意思的是，兴福电子第二大(dà)客户竟然是可口可(kě)乐，这也无(wú)意间(jiān)透露了(le)一(yī)个冷知(zhī)识(shí)——可口可(kě)乐(lè)生产过(guò)程中使用的磷酸，原来不(bù)只是常(cháng)规的食(shí)品级磷酸，还用到了更高(gāo)纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福电子间接(jiē)控股股东还与(yǔ)第二大(dà)股东有可复活的对赌协议。且(qiě)其中一条比较(jiào)少见，即在(zài)兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电子主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事从事湿电(diàn)子(zi)化(huà)学(xué)品业务，公司产(chǎn)品包(bāo)括磷酸、硫酸等。公司磷酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)按照纯度等级分为电子级(jí)磷(lín)酸、食品(pǐn)级磷(lín)酸(suān)，电子级磷酸可分(fēn)为IC级磷酸和面板级磷酸(suān)。各磷酸产品(pǐn)的(de)纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴(xīng)福电子在(zài)生产电子级磷酸(suān)、电子级硫酸的同时会产生部分食(shí)品级磷酸、工业级(jí)硫酸(suān)等(děng)产品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸(suān)的主营业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收(shōu)入摘要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　这里(lǐ)有个(gè)点值得一(yī)看，兴福电子2022年(nián)第二(èr)大(dà)客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个销售金额(é)比兴福电子当(dāng)年食品级(jí)磷酸(suān)的主营业务收(shōu)入多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电(diàn)子电子级磷酸(suān)产品除销售给集成电路行(xíng)业、显示面板行业客(kè)户外，还销(xiāo)售给可口(kǒu)可乐公(gōng)司(sī)、化工品贸(mào)易商(shāng)等(děng)其他行业客户。由(yóu)于可口可乐公司对磷酸产品的品质要求高于一般的(de)食品级(jí)磷酸，公(gōng)司销售(shòu)给可口可乐公司的磷酸产品等级实际为符合(hé)食品级要(yào)求的(de)面板级(jí)磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分别为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净利(lì)润分(fēn)别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有(yǒu)三个看点。一是，兴福(fú)电子(zi)2022年12月进行过前期会计差错更(gèng)正及追溯调整，比如兴福电子(zi)原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万(wàn)元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第二个点为，兴福电子(zi)2022年非经常性(xìng)损益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所(suǒ)合伙人对(duì)记者表示(shì)，非(fēi)经常(cháng)性(xìng)损益是指公司发(fā)生(shēng)的与经营(yíng)业(yè)务无直(zhí)接关(guān)系，或是虽与经营业(yè)务相关，但由(yóu)于其性质、金额(é)或发生频率，影响了真实、公允地(dì)反映公司正常盈利能力的(de)各(gè)项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损(sǔn)益后，兴(xīng)福电子2022年(nián)归母净(jìng)利(lì)润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿(yì)元。

　　调整摘要(yào)，数据(jù)来源：申报(bào)稿

　　第三个点(diǎn)为，兴(xīng)福电子(zi)2020年至2022年业绩增长与主营业(yè)务(wù)毛利率(lǜ)提升有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过(guò)申报稿列举的(de)同(tóng)行业可比公司平均水平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿(gǎo)中表示，2021年以来公(gōng)司陆续(xù)实(shí)现众(zhòng)多集成电路(lù)客户的产品认证及(jí)批量供货(huò)，毛(máo)利率水平(píng)较(jiào)高的(de)集成电路用湿电子化学(xué)品销售收入占比(bǐ)持续(xù)提(tí)升(shēng)，且公司根据部分(fēn)产(chǎn)品原(yuán)材料价格上涨(zhǎng)情况适时调(diào)高(gāo)了(le)产品销售价格，使(shǐ)得2021年(nián)和2022年(nián)毛利率维持(chí)在(zài)较高水平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴福(fú)电子未来毛利率还(hái)有多(duō)少上升空间？如果不(bù)靠涨价，兴福电子未来是否还能持续提高业绩(jì)？

　　从股权结构来看，兴福电子控股股东为上市(shì)公(gōng)司兴发集团，其直接持有兴(xīng)福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子(zi)的(de)间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第(dì)二大(dà)股东为国家(jiā)集成电(diàn)路基(jī)金二(èr)期，持股比例为9.62％。需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，兴福电子(zi)间接控股股东宜昌兴发与国家集(jí)成电(diàn)路基金二(èr)期之间存在对(duì)赌协议(yì)。虽然随着兴福电子(zi)IPO，相关协(xié)议(yì)已(yǐ)经(jīng)终止，但回购权和随(suí)售权存在可以“复活”的条件，且其(qí)中一条比较少(shǎo)见，即“兴福电琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过上市委审议，还是(shì)指拿到证监会批(pī)文？

　　如(rú)果(guǒ)是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的(de)18个月内没有(yǒu)上会结果的企业比较少，但不是没有例外(wài)。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显示，处于(yú)正常待审(shěn)核(hé)阶段的(de)合(hé)合信(xìn)息和先正(zhèng)达，受理日期已(yǐ)经超过18个月。

　　如果是(shì)指(zhǐ)拿(ná)到证监会(huì)批(pī)文，也有企业(yè)超(chāo)过(guò)。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所科(kē)创板栏目显示，20家(jiā)提交注(zhù)册的企业中(zhōng)有2家受理(lǐ)日期已(yǐ)经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个(gè)？如果18个月后，彼时兴(xīng)福电子处(chù)于(yú)正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么(me)样的剧情？

　　对(duì)赌协(xié)议摘要，数据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　另外，兴(xīng)福电子(zi)此次IPO拟募(mù)资15亿元，发(fā)行不超过1亿股，占发行(xíng)后总股份(fèn)的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电(diàn)子达(dá)到的目(mù)标(biāo)估值为(wèi)54亿元。值得一提(tí)的(de)是，15家(jiā)战略投资者2021年12月对兴(xīng)福电(diàn)子增(zēng)资时，公司的(de)投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家战(zhàn)略投(tóu)资者的增值率(lǜ)为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季(jì)度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子(zi)重(zhòng)大经常性关(guān)联(lián)采购主(zhǔ)要系向关联(lián)方采购黄磷、液体三氧化硫等原(yuán)材料、电力等(děng)能源以及建筑工程(chéng)服(fú)务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重大经常(cháng)性关联采购金额（不含建筑工(gōng)程服务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分(fēn)别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数(shù)是(shì)向间接控股股东宜(yí)昌兴(xīng)发的(de)下(xià)属公(gōng)司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福电子(zi)部分(fēn)主要原材料的关(guān)联采购占(zhàn)比较高。比如(rú)，报告(gào)期(qī)内，公司普通黄磷关联(lián)采购金(jīn)额(é)占同(tóng)类产品采(cǎi)购总额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫关联采购金(jīn)额占同类产品采购总额(é)的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示(shì)，在主营业(yè)务方面，兴福电子是(shì)控股股东(dōng)兴发(fā)集团(tuán)合并报表(biǎo)范围内唯一从事湿电子化(huà)学品相关业务(wù)的主(zhǔ)体，与兴发(fā)集团及其控制的(de)其他公(gōng)司主营业务及应(yīng)用领域不同。

　　虽(suī)然(rán)兴(xīng)福电子(zi)没有(yǒu)在申(shēn)报稿(gǎo)中(zhōng)对2023年第一季(jì)度(dù)业(yè)绩进行预测，但兴发集团2023年(nián)第(dì)一季度的业(yè)绩并不好。

　　兴发(fā)集团2023年(nián)第一季度营业收入为(wèi)65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此，兴发(fā)集团(tuán)在(zài)公告中表示，归母净利(lì)润(rùn)较上年同期大(dà)幅降低(dī)，主要是受市场供需变化(huà)影响，自2022年下(xià)半(bàn)年(nián)以来(lái)，草(cǎo)甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周期(qī)性产品市场价格持续下跌，在今年(nián)一季度跌幅(fú)扩大，至一季(jì)度(dù)末，草甘膦价格已(yǐ)跌至(zhì)行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本(běn)线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司上述产品产销量(liàng)同比均出现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团也(yě)在公告(gào)中(zhōng)谈及湿电(diàn)子化学品，即公(gōng)司湿电子化学(xué)品、特种化(huà)学品(pǐn)、食(shí)品添加剂等成长性产(chǎn)品市场需求(qiú)总(zǒng)体(tǐ)良好，盈利能力保(bǎo)持稳定。

　　但是兴(xīng)发集团另一则公告显示，湿电子(zi)化学品2023年第一(yī)季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年(nián)第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于(yú)兴发集团2022年第一季度(dù)统计口(kǒu)径不太一样，销量数据(jù)不太(tài)好(hǎo)找，所以不太好具体(tǐ)判断湿电子化(huà)学品相关收入的(de)变(biàn)化。

　　那么，在平均售价(jià)下降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子2023年第一季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售价摘要，数据(jù)来(lái)源：兴发集团公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法局的行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福(fú)电子(zi)无(wú)证建(jiàn)设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另(lìng)外(wài)，兴福电子(zi)控股股东(dōng)兴发集(jí)团的副总经理(lǐ)赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的决定，原因是赵(zhào)勇交易(yì)兴发集团可转债(zhài)构(gòu)成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗