美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其(qí)中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了(le)周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的(de)投(tóu)资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(méi)体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌3雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗3％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎(jiù)于行(xíng)雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政(zhèng)府官(guān)员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银行股大(dà)幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的(de)美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示他们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日(rì)起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥(lì)青生(shēng)产利润较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的表(biǎo)现(xiàn)。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐(zhú)渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢(féng)低(dī)做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士(shì)重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘(pán)后油(yóu)价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的(de)态(tài)势(shì)。最(zuì)大的利(lì)空(kōng)因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势(shì)。

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