近日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整体(tǐ)下跌的背(bèi)景下，4只公(gōng)募商品期货(huò)基金也(yě)表现不(bù)佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注(zhù)意的是，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益(yì肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益(yì)和利润有(yǒu)何(hé)区别？4只公募商品期货基金(jīn)在一(yī)季报中均提及，本期已实现收(shōu)益指基(jī)金(jīn)本期(qī)利息(xī)收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公允价值变动收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和信用(yòng)减值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利润为本期(qī)已实现(xiàn)收益(yì)加上本期公允价(jià)值变动收(shōu)益。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净值方(fāng)面，截(jié)至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的(de)增(zēng)减(jiǎn)变化，可以反映出投(tóu)资(zī)者的偏好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品期货基(jī)金均受到(dào)净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万(wàn)份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走出下跌(diē)行情，华夏基金认为(wèi)，主要(yào)原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市场持(chí)续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国内现(xiàn)货(huò)供应相(xiāng)对充裕(yù)，由于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时(shí)由于(yú)下游提货消极(jí)，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚(shèn)至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续(xù)下行(xíng)，养殖业复产(chǎn)积(jī)极(jí)性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发(fā)，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提(tí)货量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于(yú)报告期内基(jī)金投资策(cè)略和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞银(yín)基金(jīn)表示(shì)，一季度(dù)白银在初期(qī)两个月处于振荡调(diào)整(zhěng)，在三月份又很快反(fǎn)弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受(shòu)制于(yú)白银工(gōng)业属性及(jí)美联(lián)储加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白(bái)银表(biǎo)现出(chū)更高的波(bō)动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突(tū)发(fā)地缘政治(zhì)、金融体系的流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴(xīng)经济(jì)体债务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息(xī)两(liǎng)次各(gè)25BP，加息(xī肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)步(bù)伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美(měi)联储今年或还(hái)有一次加息。随着美国(guó)加息渐入(rù)尾声(shēng)，而(ér)通胀仍(réng)处于高(gāo)位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金(jīn)属配(pèi)置价(jià)值进一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配置。

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