昨(zuó)夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的情可能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(lià安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的ng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(ch安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的ǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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