今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们(men)将加(jiā)大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高(gā光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米o)景气的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域(yù)，具有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合(hé)能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升(shēng)自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋(fù)能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环(huán)比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会(huì)较上半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米行业龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物(wù)医药行业仍将处在(zài)行业快速(sù)增长的(de)红利中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报(bào)业(yè)绩的释(shì)放和(hé)四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们(men)预(yù)计港股市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下(xià)，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一(yī)步(bù)凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的(de)行业(yè)。市场预期(qī)在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资(zī)产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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