大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。ime="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境(jìng)下(xià)获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在(ziài)5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起

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