随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是(shì)经济(jì)整(zhěn三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么g)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标(biāo)价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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