财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于(yú)前期(qī)基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前(qián)库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规(guī)划，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时(shí)代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会(huì)常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现象(xi中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥àng)，行(xíng)业要(yào)以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价(jià)格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面(miàn)，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单(dān)的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推(tuī)进电池回(huí)收布局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)，2025年(nián)国内回(huí)收的(de)废旧电池的总量将(ji中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥āng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及(jí)供需变(biàn)化也将变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮价格下(xià)降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大(dà)的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能(néng)以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能(néng)获(huò)得上游更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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