金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第(dì)一(yī)股”光环的(de)珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值(zhí)就(jiù)缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏超(chāo)过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至(zhì)今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第(dì)一只实现资本上市(shì)的(de)白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在(zài)港交(jiāo)所IPO，发售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿(yì)港(gǎng)元，公开发售(shòu)获超(chāo)购(gòu)1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签率100%。值(zhí)得(dé)注意的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基(jī)石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔(ěr)街(jiē)之(zhī)狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒李(lǐ)渡今日(rì)收(shōu)盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着私募(mù)巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示(shì)，珍酒李渡是一(yī)家(jiā)致力提供以酱(jiàng)香型为主的次高端白(bái)酒产(chǎn)品的中国白(bái)酒公司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书(shū)显示，按(àn)2021年收入(rù)计算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供(gōng)三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡(dù)2020年到(dào)2022年(nián)的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子(zi)窖等企(qǐ)业毛利率也超(chāo)过了70%。

莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一(yī)就是珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横(héng)”的广(guǎng)告(gào)支出。财报显(xiǎn)示(shì)，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售及经销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步增加。报(bào)告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈(chéng)逐年(nián)增长趋势，存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存(cún)货为基酒，但仍(réng)然有不少针对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福(fú) 身价230亿(yì)元

　　低于(yú)行业的毛利(lì)率和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一(yī)名白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生(shēng)在湖南(nán)醴(lǐ)陵(líng)的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业(yè)的(de)吴(wú)向(xiàng)东，进入(rù)其(qí)姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至(zhì)新华联集团(tuán)董事、董事局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东(dōng)正式开启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下(xià)五粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖(hú)南第(dì)一(yī)。川酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市(shì)场竞争白热化，下游经销商的日(rì)子越(yuè)来越难，吴向东想自(zì)创白(bái)酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东(dōng)与五粮液签订了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福在(zài)这一年诞(dàn)生(shēng)了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世(shì)界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教练的(de)米卢(lú)誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象代言(yán)人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福(fú)的广告投放(fàng)量都是全国第(dì)一。

　　在吴(wú)向(xiàng)东(dōng)的广告轰炸下(xià)，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民(mín)白(bái)酒，高(gāo)峰期一天(tiān)能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控制(zhì)的金东集团旗下共有华致酒行、华(huá)泽酒业集(jí)团（下(xià)辖金六福、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒企）、金东投资(zī)三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等(děng)多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也(yě)一举成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元(yuán)人民(mín)币财(cái)富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义好生意(yì)吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关(guān)论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛初(chū)咨询(xún)董事长王(wáng)朝成放(fàng)出“重磅观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将长期进(jìn)入销量(liàng)负增(zēng)长、收入低(dī)增长(zhǎng)或0增(zēng)长(zhǎng)、利润低(dī)增长的(de)内(nèi)卷时代，并且(qiě)很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭，从(cóng)场景-量价(jià)-集中度(dù)看趋势(shì)，真正的高端消费在疫情(qíng)场景中并没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区(qū)域酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的恢复没有看(kàn)到更强(qiáng)的动力(lì)，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会(huì)出现增速放(fàng)缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是产(chǎn)区和供需(xū)的矛盾，大产区(qū)都在扩(kuò)产能，但销量在(zài)下降；二是(shì)名酒企业都(dōu)在(zài)向下(xià)扩展产(chǎn)品线，和地方酒(jiǔ)厂会(huì)产生(shēng)矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行业600万吨消失(shī)的主要是100块钱以下的价(jià)位(wèi)带，其(qí)原因在于(yú)城市化，大部分(fēn)劳(láo)动人口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移到城(chéng)市后，消费(fèi)习(xí)惯变了(le)，导致未来升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次(cì)高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白(bái)酒节前和节后(hòu)的终端进货(huò)量数(shù)据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下降(jiàng)19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产品节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格节前下(xià)降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第(dì)一(yī)股”珍酒李渡(dù)未来走向何方让我(wǒ)们拭目以待(dài)。

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