在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是(shì)否以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过(guò)积(jī)极(jí)的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基金经(jīng)理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等(děng)系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的(de)投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间施为什么读yi什么意思，施怎么读啊的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会(huì)促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的施为什么读yi什么意思，施怎么读啊经(jīng)济数(shù)据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能(néng)会(huì)付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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