周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构评(píng)价，基建板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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