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七点钟指什么生肖七点钟是什么时辰沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包(bāo)括(kuò)能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年(nián)初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带(dài)一(yī)路”：在(zài)“一(yī)带一路(lù)”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明(míng)、中(zhōng)巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力修复(fù)，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人(rén)民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求预(yù)期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为(wèi)国(guó)家重(zhòng)点支持(chí)的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来经历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随着全(quán)球航(háng)运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单(dān)大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优(yōu)化(huà)之(zhī)下，国内(nèi)船(chuán)舶(bó)制造业(yè)已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类(lèi)债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成长及确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几(jǐ)年(nián)，高(gāo)速(sù)公路及(jí)铁路(lù)板块上(shàng)市(shì)公司更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多家公司(sī)发(fā)布股东回报(bào)计(jì)划，大幅提高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性的(de)高(gāo)股息回(huí)七点钟指什么生肖七点钟是什么时辰报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复(fù)苏大背景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求(qiú)连续三(sān)个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的(de)政策基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。