今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金近(jìn)400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在(zài)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势(shì)，截(jié)至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别为(w蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗èi)腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢(huī)复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及(jí)突发的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　华宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方(fāng)面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于(yú)中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较(jiào)上半年(nián)有所回(huí)落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的(de)压制，但是(shì)当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司(sī)可能会(huì)出现(xiàn)一定的调(diào)整(zhěng)，但是(shì)通过(guò)自下(xià)而上的(de)方式生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位(wèi)、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位(wèi)的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的(de)机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或(huò)持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及(jí)分红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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