一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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