昨夜今晨，全(quán)球投资界“春晚”——伯(bó)克希(xī)尔年度(dù)股东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始(shǐ)，今年(nián)8月30日(rì)将满93岁的巴菲特(tè)和老搭档、已(yǐ)经99岁(suì)的芒格出(chū)席(xí)伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)的问答环节。

　　本次大会召开时(shí)的宏观背景颇(pǒ)不平静：美国(guó)银行业(yè)动荡不安，债务(wù)上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘(yuán)，地缘政(zhèng)治(zhì)冲突持续升温，人工智能正带来(lái)重大的(de)机遇和风险(xiǎn)，怀(huái)着“朝圣”心态而来的投资(zī)者们(men)热切盼望聆听“奥马哈(hā)先(xiān)知”对大变革时代的点评和投资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦发布一(yī)季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美(měi)元，去年(nián)同期为55.8亿美元(yuán夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022)；第一季度(dù)营收853.93亿美元(yuán)，去年(nián)同期为708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍生(shēng)品收益(yì)为(wèi)347.58亿(yì)美元，去年同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持倒闭(bì)的硅谷银行(xíng)“将(jiāng)带来(lái)灾难性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户(hù)的决定，因为不这样做可能会损(sǔn)害全球金融(róng)体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴(bā)菲特在(zài)回答一(yī)个问题时说，如果储(chǔ)户得不(bù)到补偿，它(tā)给美国经济带(dài)来的后果无法想(xiǎng)象(xiàng)。

　　2.美(měi)国(guó)和中国发(fā)生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认为，中美关系紧(jǐn)张(zhāng)对两国会造(zào)成不必要的伤(shāng)害。芒格(gé)说(shuō)：“美国和中国发生冲突是(shì)很愚蠢的。我们应该做的就(jiù)是(shì)和中(zhōng)国和睦相处。美国应该(gāi)与(yǔ)中国大量开展自由贸易(yì)。”巴菲特说，中美会有竞争，但一直都需要(yào)判断，如果没有对方回应，事情能(néng)有多大进步。两国都会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月的波动可能是二(èr)战(zhàn)以来最厉害的一次

　　巴菲特表示(shì)，我们大(dà)部分的事(shì)业，在(zài)今年报告的营收都会(huì)比去年较(jiào)低(dī)，这都是因为过去(qù)6个月经(jīng)济的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几(jǐ)个月(yuè)公司都经历(lì)了很多的波动，这可能(néng)是二战以来最(zuì)厉(lì)害的一次，二战的时候我们没有办法(fǎ)获得(dé)商品、货物，但是这一(yī)次(cì)的波动来(lái)自于另外一个地方，他们可(kě)能在(zài)过去的6个月中出(chū)现了存(cún)货过(guò)多的(de)情况(kuàng)，这不是说好像失(shī)业率(lǜ)、就(jiù)业率(lǜ)的情况(kuàng)造成(chéng)的，但(dàn)是现在(zài)的经济环境在(zài)这六个月已(yǐ)经(jīng)非常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情(qíng)况感觉到(dào)比较惊(jīng)讶，存货(huò)怎么会一下(xià)子那么多(duō)卖不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销售(shòu)情(qíng)况有(yǒu)所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿(yì)美元(yuán)股(gǔ)票

　　巴菲特说(shuō)，他在(zài)第(dì)一(yī)季度是股票的净卖(mài)家。财报显示，伯克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅(jǐn)买入了28亿(yì)美元。净卖出(chū)104亿美元(yuán)股票(piào)。

　　这些(xiē)数据突显出，巴(bā)菲特和他的长期得力(lì)助手查理·芒(máng)格认为，当期的估(gū)值没有吸引力。自(zì)今年(nián)年初以来，该公司(sī)的现金(jīn)储备增加了20亿美(měi)元，达(dá)到1306亿(yì)美(měi)元，为2021年(nián)底(dǐ)以来的最高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随(suí)着(zhe)美联储加息和经济放缓，投资者应该降低对股市回(huí)报的预期。

　　巴(bā)菲特对(duì)自己的企(qǐ)业(yè)做(zuò)出了悲观的预测：好日子可能(néng)已经结束。这位(wèi)亿(yì)万富翁投资者(zhě)预计，随(suí)着经济低迷(mí)放缓，伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦公司大部(bù)分业务的收益今(jīn)年(nián)将下降。因为在过去6个月左(zuǒ)右的时间里，美(měi)国(guó)经(jīng)济的“令人难(nán)以置信的增长时期”已经接近尾(wěi)声。伯克希尔(ěr)经常被视为经济健康状况的代(dài)表，因为其业(yè)务范(fàn)围(wéi)广泛，从铁路(lù)到电力公用事业和零(líng)售。巴(bā)菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归功于过去几十年美(měi)国经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，但他还会(huì)与贾恩一(yī)起(qǐ)协商，做最后的决策(cè)。公(gōng)司传承(chéng)在执行(xíng)上并(bìng)不(bù)是这么简单，管理(lǐ)伯(bó)克希尔可能不仅需要现在的这五个下(xià)一代领导人，而(ér)是(shì)更多有能力的人。如(rú)果他们不能处理(lǐ)得当的话，他就不会将伯克(kè)希尔交给他们。他还补(bǔ)充，每一(yī)个公(gōng)司的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则表示，现在伯(bó)克(kè)希尔内部(bù)都很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美(měi)联储不能(néng)疯狂印(yìn)钱

　　有投资(zī)者提问：美联储现有的资产负债表规模(mó)是否令你(nǐ)担忧(yōu)？

　　巴菲(fēi)特(tè)表称他不担心(xīn)美联储，支持(chí)美联储(chǔ)压低通胀(zhàng)率的(de)使命，他也(yě)不担心美(měi)联储的(de)资(zī)产(chǎn)负债表，尽(jǐn)管打趣称(chēng)“那(nà)是一个很大的数字(zì)，而(ér)我喜欢(huān)看这些大数字”。

　　巴菲特称，看(kàn)到(dào)美联储资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)从(cóng)8000亿美元(yuán)增至2.2万(wàn)亿美元(yuán)，就让他想到一(yī)句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但是他(tā)反对疯狂(kuáng)印钱令通胀(zhàng)暴(bào)涨，就像二战刚结束(shù)时美(měi)国所经(jīng)历的那样(yàng)。对此芒格也(yě)持(chí)相同观(guān)点(diǎn)，称如果靠不(bù)断(duàn)印钱来解决短期(qī)问(wèn)题(tí)将会有负(fù)面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有其他地方(fāng)可(kě)以像二(èr)叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么(me)多石油(yóu)储备。不过页岩油井的衰败也很快(kuài)，开井第一天可能(néng)产(chǎn)量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一(yī)年或者一年半(bàn)就(jiù)枯(kū)竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方(fāng)石(shí)油的管理层(céng)，对(duì)他们也很(hěn)熟悉。西方石(shí)油(yóu)做了很多好的事情，建了(le)很多新(xīn)井还能盈利。伯克(kè)希尔并不会(huì)购买西方石油(yóu)的控股权，管理(lǐ)层已经很(hěn)棒了。未(wèi)来不确定是否会继续(xù)购(gòu)买(mǎi)更(gèng)多(duō)石油公司的股票，但对现(xiàn)在持股量(liàng)很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币能取代美元的储(chǔ)备货币地位

　　有投(tóu)资者(zhě)提(tí)问：美国大(dà)批发(fā)债(zhài)，美联储(chǔ)让(ràng)债(zhài)务货币化，中国巴西(xī)沙特等都在与美元脱(tuō)钩，在这种环(huán)境下，美元的货币(bì)储(chǔ)备地位何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没(méi)有取代美元(yuán)储备货币(bì)地位的候(hòu)选币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没有人(rén)比(bǐ)美联储主席鲍威尔(ěr)更了解(jiě)形势，但他(tā)无法控制(zhì)财政政(zhèng)策。谁都不知(zhī)道(dào)，一种纸币能坚持用(yòng)多久才会失控，尤其是在(zài)这种货(huò)币(bì)是(shì)全球储备货币的时(shí)候。

　　巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，美(měi)国(guó)要大举印钞很容易，但应该非常(cháng)小心(xīn)。如果货币太多，一旦把通(tōng)胀的精灵从瓶(píng)子(zi)里放出来，就很难(nán)恢复，人们会对(duì)货币失去信(xìn)任(rèn)。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会有什么结果，反正(zhèng)不(bù)会是(shì)好结果。现在（大(dà)量(liàng)发(fā)债）是一个非(fēi)常(cháng)政治化的决策(cè)。

　　芒(máng)格说，在某(mǒu)些时候(hòu)，通过印钞赢(yíng)得选票会(huì)适得(dé)其反。芒格在(zài)提到日本的货币(bì)政策和财政政策时(shí)说(shuō)，日本用日元(yuán)做了些奇怪(guài)的事。对于日本实施的经(jīng)济政策，日本人应(yīng)该接受(shòu)并作出应对。巴菲特补充说(shuō)，如果日元是(shì)储备货币(bì)，那(nà)些事不可(kě)能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有(yǒu)一个更有凝聚力(lì)的社(shè)会，但美(měi)国(guó)不(bù)应该效仿日本。不断印钞(chāo)是(shì)疯狂的。

　　猪价持续(xù)低迷，国家研究启动第二批中央冻猪(zhū)肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大于需的市场格局下，我国生猪价格整体偏(piān)弱运行，期间最高仅涨至16元/公(gōng)斤(jīn)，最(zuì)低跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过(guò)后的(de)猪价(jià)走(zǒu)势(shì)，记(jì)者查询上甲(jiǎ)数据梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生(shēng)猪价格曾出现一(yī)波企稳(wěn)反弹，但在涨至16元(yuán)/公斤后再次振(zhèn)荡下(xià)跌，直至4月17日跌至今年(nián)低(dī)点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，随后(hòu)在(zài)五一假期前又略有回落。

　　在近(jìn)期生猪价(jià)格低位运行的情况(kuàng)下，国家发(fā)改委(wěi)于5月5日(rì)下午发布最新(xīn)研究收储的公告称，据国家(jiā)发展改(gǎi)革委(wěi)监(jiān)测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全(quán)国平均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预(yù)警区间。根据《完(wán)善政府猪(zhū)肉储(chǔ)备调节机制 做好(hǎo)猪肉市场保供稳价工(gōng)作预案》规(guī)定(dìng)，国(guó)家发改委会同(tóng)有关部门研究适时启(qǐ)动年内(nèi)第二批中央冻猪肉储(chǔ)备收储(chǔ)工(gōng)作，推动生猪价格尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家(jiā)发(fā)改委发声后，生猪期货(huò)市场预期走强，应声(shēng)上涨(zhǎng)。截(jié)至(zhì)5月5日下(xià)午收(shōu)盘，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现货市(shì)场整体延续振荡下(xià)跌走势，价格无(wú)太大(dà)起色。徽(huī)商期货(huò)生猪分析师尉秀接受期货日(rì)报(bào)记(jì)者采访时表(biǎo)示，4月来生猪现货价格呈先跌(diē)后涨(zhǎng)再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺(quē)乏明(míng)显利好，叠加散(sàn)户逢(féng)高出栏心(xīn)态增强，利(lì)空生猪价(jià)格，猪(zhū)价振(zhèn)荡回落并在4月17日逼近春节(jié)后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的猪价下，市场心态开始转变，养(yǎng)殖端(duān)低价惜售(shòu)情(qíng)绪强(qiáng)、二育询盘增(zēng)加，支撑价格止(zhǐ)跌反弹(dàn)，同时(shí)冻(dòng)品猪肉(ròu)价格的相对(duì)优势也刺激贸易商从进口(kǒu)肉采(cǎi)购转向对国内冻(dòng)品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业(yè)分割入(rù)库意愿加大，再叠加月底逢五一(yī)假(jiǎ)期备货，猪肉终(zhōng)端需求有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤(jīn)；而此后，较高的成本导致生(shēng)猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也有(yǒu)开收敛，叠加(jiā)月末部分集(jí)团(tuán)企业有(yǒu)提前出栏(lán)迹象，在缝节必跌的(de)‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月末价格再(zài)次(cì)回落，截至(zhì)4月28日(rì)猪价(jià)跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期(qī)间，虽有节假日提振，但生猪现(xiàn)货价格平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态势。申(shēn)银(yín)万国期货农产(chǎn)品(pǐn)高级分(fēn)析师徐盛告诉记者，目前生猪处(chù)于(yú)需求(qiú)淡(dàn)季，同(tóng)时(shí)五一节(jié)前(qián)各养殖类上(shàng)市公司(sī)公布(bù)一季报显(xiǎn)示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低(dī)迷，养殖企(qǐ)业超(chāo)预期去产能将对(duì)行(xíng)业的发(fā)展不利，容易导致猪价(jià)的大起(qǐ)大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣(xuān)布收储，可(kě)以看出(chū)国家对生(shēng)猪养殖行业(yè)健康发(fā)展的重(zhòng)视与呵护，有助于(yú)提振市场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释放下(xià)，本周五生猪期货盘面随即(jí)作出反应走多。从收储本身看，不会(huì)带来实质性生猪需求的增长(zhǎ夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022ng)。不过(guò)，倘若收(shōu)储调控长期密集执(zhí)行，叠加二育等利多因素共(gòng)振，或会(huì)给市场带来比较(jiào)明(míng)显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底何时结束(shù)？

　　五一节假日过后(hòu)，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪终端(duān)需求缺乏实质性利(lì)好，短期内猪(zhū)价或延续低位区间振荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪(zhū)需求端(duān)看，尉秀表示(shì)，参考2020年(nián)至2022年的(de)屠宰数据(jù)，每年5月宰(zǎi)量均有不同程(chéng)度的提升，但(dàn)也(yě)非(fēi)猪肉季(jì)节(jié)性(xìng)消费旺季(jì)。

　　从供(gōng)给(gěi)端看，据国家统计局最新数据，截至今(jīn)年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同期高位水(shuǐ)平(píng)；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记(jì)者(zhě)，虽(suī)然(rán)今年一季度生猪存栏环比(bǐ)出现下跌(diē)，但同比依旧增长，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产(chǎn)能变化来看，尉秀表示，据(jù)农业部监测，2023开年(nián)以来，国内能繁母猪存栏已连续三个(gè)月下降，但下降(jiàng)幅度相(xiāng)当(dāng)有(yǒu)限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏量为4305万(wàn)头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期(qī)增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常产能(néng)调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机构数据，国(guó)内能繁母猪(zhū)存栏(lán)自2022年11月(yuè)开始下滑，已经连续5个(gè)月下(xià)滑，累计下(xià)降(jiàng)幅(fú)度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看(kàn)出(chū)，生猪(zhū)产能(néng)有继续回(huí)调走势，但(dàn)截至3月降(jiàng)幅(fú)均有限(xiàn)。综合来看，当下产(chǎn)能基(jī)础依旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并没有出(chū)现能够(gòu)驱动周期上行趋势的力量(liàng)。”

　　展(zhǎn)望(wàng)5月猪价，在尉秀(xiù)看(kàn)来，伴随(suí)着猪价再次(cì)阶段性走低，二(èr)育补栏(lán)或(huò)会再次进(jìn)场，带动(dòng)猪价走高；但(dàn)今年(nián)二次育肥进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场节奏对猪(zhū)价(jià)的(de)带动。此外(wài)受(shòu)冬季猪病等(děng)影响，今年(nián)2-3月有比(bǐ)较明显(xiǎn)的(de)小体重(zhòng)猪急(jí)抛，出栏量的(de)提前透支(zhī)将在6月前(qián)后显现，对期货(huò)LH2307盘面的利多影响(xiǎng)或许在(zài)5月份有体(tǐ)现。总的来看，5月猪(zhū)价价格重心或高于4月(yuè)，建议继续重点(diǎn)关注二(èr)次育肥、冻品入库及收储带来的(de)情绪面影响(xiǎng)。

　　方(fāng)正中(zhōng)期饲料养殖(zhí)板块研究员(yuán)宋从志认为(wèi)，短期来看，当(dāng)前生猪整体屠(tú)宰量仍维持高位(wèi)，并高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)水平，出栏体重虽有(yǒu)连续(xù)回落，但绝对体(tǐ)重仍在120kg以(yǐ)上，反映上游大猪仍在释放之(zhī)中，二育增加导致大猪(zhū)仍有阶段性出栏压(yā)力(lì)。尤(yóu)其去年6月份以来能繁母(mǔ)猪环比增加带来的生(shēng)猪出栏在5月份可能继续保持惯性(xìng)增涨。但今年二季(jì)度开始生猪市场将逐(zhú)步过度(dù)至(zhì)季节性旺(wàng)季，因此生猪(zhū)近端(duān)现货价(jià)格大概(gài)率已在慢(màn)慢接近(jìn)底部(bù)。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，下(xià)半(bàn)年是生猪需(xū)求的旺季，叠加能繁母猪的(de)调减在下半(bàn)年(nián)会(huì)有一定程度的体(tǐ)现，价格重心(xīn)或高于上半(bàn)年，2023年全年猪(zhū)价的高(gāo)点(diǎn)有望在下(xià)半年形成。

　　“我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，上半年生猪(zhū)供应压(yā)力最大的时间(jiān)点有望逐步过去，叠加经济(jì)复苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏的(de)损失以及(jí)猪肉收储(chǔ)，消(xiāo)费端恢(huī)复(fù)后下方现货价格空间有限并有(yǒu)望反(fǎn)弹(dàn)。但考虑(lǜ)到2022下半(bàn)年(nián)生猪养殖利润(rùn)偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供(gōng)应有望(wàng)逐步(bù)增(zēng)加，全年(nián)猪价(jià)重心仍将低于2022年，交易(yì)节奏的把握将(jiāng)更为关键。”徐盛(shèng)建(jiàn)议，长期投资者(zhě)可以在养猪成本一(yī)带(dài)逐步择(zé)机(jī)入场(chǎng)买入生(shēng)猪2307合(hé)约(yuē)，另外等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋(sòng)从志表(biǎo)示(shì)，当前(qián)生(shēng)猪期货2305合约期现已在逐夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺季(jì)升水扩大，由于生(shēng)猪期价(jià)目前整体估值(zhí)不高(gāo)，后(hòu)续在收储加持(chí)下(xià)，期价(jià)存在继续往上修复的空间。建议投(tóu)资(zī)者在交(jiāo)易(yì)上可(kě)从单边转为观望，边际上(shàng)警惕(tì)饲料养殖(zhí)板块(kuài)集体估值下移(yí)带来的系(xì)统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022