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 　金(jīn)融界5月23日 万(wàn)物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商品交易(yì)所(suǒ)交易(yì)的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期的(de)兴奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并未引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力合(hé)约收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯(qū)一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的(de)白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期(qī)货合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最(zuì)后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随(suí)即白(bái)糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的是(shì)，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约六年一次的白(bái)糖周期十分(fēn)准时(shí)，从未缺席过。而(ér)形(xíng)成这种周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货(huò)的种植周期有(yǒu)关(guān)，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一个种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减(jiǎn)产是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云(yún)南省(shěng)有3家(jiā)尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进(jìn)入(rù)尾声，除云(yún)南(nán)地区外，广(guǎng)西(xī)等(děng)主产(chǎn)区(qū)陆续收榨。由(yóu)于广西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高于预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来(lái)说并不现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国(guó)内糖(táng)料(liào)作(zuò)物种植面积(jī)增(zēng)长(zhǎng)有限，国(guó)内糖料作物(wù)产(chǎn)量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖(táng)消费(fèi)量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进(jìn)口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场供需情况(kuàng)也(yě)不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合国粮(liáng)食及农业组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月国(guó)际食品(pǐn)价格(gé)指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的首(shǒu)次(cì)回(huí)升，食糖、肉类及大米的(de)世(shì)界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实(shí)施的出口限(xiàn)制，世界各地的(de)糖价(jià)可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是(shì)闻风而(ér)动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截(jié)至目(mù)前(qián)，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主力(lì)合约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案(àn)。

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