随着一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估(gū)值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而(ér)言(yán)，岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文医药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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