5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(p这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ái)利(lì)率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较(jiào)大且(qiě)存款持续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公客户(hù)留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性(这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的(de)降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业政策(cè)等配套(tào)政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期被进一(yī)步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银(yín)行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核压力(lì)使得各(gè)行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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