作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家(jiā)统计局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工(gōng)业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格(gé)续(xù)降，出行价(jià)格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转负仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩(suō)的时(shí)候？我们(men)认(rèn)为(wèi)“通缩(suō)论(lùn)”言过其实：一(yī)方(fāng)面，今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。下半年随(suí)着生猪(zhū)价格筑(zhù)底回(huí)升(shēng)、消(xiāo)费需求逐步回(huí)暖，物(wù)价(jià)水平(píng)有望(wàng)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写回归正常水平，通缩和(hé)通胀均不构成当前主要矛(máo)盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱

　　5、通缩(suō)言过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回(huí)落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品(pǐn)价格环比(bǐ)下降1％、非食品(pǐn)价格(gé)则(zé)环比(bǐ)小幅(fú)上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升(shmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写ēng)0.1个(gè)百分点至0.1％、同(tóng)比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方面(miàn)，菜、肉价(jià)格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充(chōng)足(zú)以(yǐ)及消费淡季(jì)影响，猪(zhū)肉价(jià)格环(huán)比续降(jiàng)3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果大(dà)量(liàng)上市，带动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅(lǚ)游价格环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)4.6％，受mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写(shòu)车企降价(jià)促销(xiāo)以及国内(nèi)油价下降影(yǐng)响，交通工具(jù)及交通工具用燃料价格环比分(fēn)别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比降幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内外市场需求表现偏弱及(jí)国际大宗商品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年同期高基(jī)数的影(yǐng)响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至(zhì)-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生产资料、生活(huó)资料(liào)价(jià)格环比分(fēn)别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看，国际原油(yóu)价(jià)格波动(dòng)带动国内油(yóu)煤加工、化学(xué)原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期(qī)影(yǐng)响，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有色(sè)采选(xuǎn)相(xiāng)关行(xíng)业价格结束自去年底以(yǐ)来的强势表(biǎo)现，环比(bǐ)分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产(chǎn)能继持续释(shì)放、供(gōng)给相对(duì)充足的影响下，价格(gé)环比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过其实(shí)，关(guān)注核(hé)心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较(jiào)低水平，离转负仅一步之遥，是(shì)否到了需(xū)要(yào)担心通缩的时候？我(wǒ)们认(rèn)为，应当理(lǐ)性看(kàn)待物价(jià)数据，“通(tōng)缩论”言过(guò)其实：一方面，去(qù)年下半年(nián)核(hé)心CPI同(tóng)比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年初(chū)以来有所反弹，意味着通(tōng)缩压(yā)力正在(zài)逐步(bù)缓解；另一(yī)方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，环比走势均(jūn)处(chù)于(yú)正常(cháng)波动区间，也(yě)指向(xiàng)当前经济仍在温(wēn)和修复。往(wǎng)前(qián)看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今(jīn)年后续CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动。我们认为，应(yīng)更多关注环比变动情况以(yǐ)及(jí)核(hé)心CPI的走(zǒu)势。而随着下(xià)半年生猪需(xū)求的回(huí)升，以及(jí)中央猪肉收储工作(zuò)的开展(zhǎn)，生猪价格有望筑底回升，食品项对(duì)CPI的拖(tuō)累(lèi)将有(yǒu)所(suǒ)缓解，下半年物价水平有望逐(zhú)步回(huí)归至正常(cháng)水平、整体(tǐ)将保持温(wēn)和上涨态(tài)势，通缩和通(tōng)胀均不构成当前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写