财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗据并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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