尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级t="TMT迎(yíng)逢低加仓良机！以史为(wèi)鉴机构预计(jì)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高，核(hé)心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算(suàn)力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的(de)需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研(yán)报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务(wù)器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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