在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的(de)整体破(pò)净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的(de)有(yǒu)关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一(yī)个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行(xíng)基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随(suí)着基金开(kāi)放日(rì)临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式(shì)基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样围内，高点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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