个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点(diǎn)城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广中持续(xù)发(fā)力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型券商(shāng)们财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的(de)产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做(zuò)好“养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个(gè)人养老金业(yè)务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和(hé)一站式的(de)产(chǎn)品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人(rén)养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半(bà少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字n)年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字de)养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会(huì)针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场，承担(dān)起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的(de)风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低回撤对于(yú)离(lí)退休时(shí)点较近的(de)投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资(zī)不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客(kè)户需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个(gè)税端进(jìn)行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不(bù)少吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专(zhuān)业(yè)活，既(jì)需要了解客户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资(zī)产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接(jiē)在(zài)开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经理王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规(guī)划与满足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务(wù)，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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