今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(d2016年是什么年e)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探2016年是什么年索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数(sh2016年是什么年ù)估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情。

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