核(hé)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些心观点:在当前经济(jì)恢复(fù)的(de)不确定性下，高股息策略有望以其确定的股息收入和较高的安全边际为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而(ér)基本面稳健，分红(hóng)率(lǜ)高而稳定，估(gū)值处于历史(shǐ)低(dī)位，银行板块将成(chéng)为高股息策略的理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。

　　高股(gǔ)息策略是以(yǐ)股(gǔ)息率为投资要素，选择股(gǔ)息(xī)率较(jiào)高的股票(piào)并长期持有(yǒu)的投(tóu)资策(cè)略。高(gāo)股(gǔ)息率一方面意味着公(gōng)司有较高(gāo)的股利支付率，投资者(zhě)每年可以获得(dé)较高的股利(lì)收入作为绝(jué)对(duì)收益(yì)，另一方面意(yì)味着公司估值(zhí)较低，因此具(jù)备(bèi)一定(dìng)的安全边际(jì)，而且投资(zī)的成(chéng)本相对较(jiào)低，长期持有还可以节税。从历史表现上来(lái)看，高股(gǔ)息策(cè)略的(de)安全性较高，在市场(chǎng)下行(xíng)阶段更加抗跌(diē)，防御性(xìng)更(gèng)强。从(cóng)当前(qián)宏观经(jīng)济(jì)的(de)角度来看，疫(yì)情三年后经济恢(huī)复仍然有(yǒu)较大的(de)不确(què)定性；从(cóng)大类资产的投资收(shōu)益(yì)来看，目前可(kě)投资(zī)的资产不多，收益率在下行(xíng)。因此(cǐ)以银(yín)行板块(kuài)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的高(gāo)股息策略有(yǒu)望(wàng)取得相(xiāng)对(duì)不错的(de)收益。

　　高股息率想要取(qǔ)得较好的收益(yì)就拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(jiù)需(xū)要满足以(yǐ)下几个条件(jiàn)：1）在分(fēn)子(zi)部分(fēn)也就是股(gǔ)息端需(xū)要有一(yī)贯较高而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息的前提就是行业基本面需要稳定；3）在分母部分也(yě)就(jiù)是股(gǔ)价端估值(zhí)低，因此安全边际比较(jiào)高，下降空(kōng)间有限，波动性较低；4）公司(sī)最好有一定的成长性，股价有进一步提升的(de)可能(néng)

　　而银行板(bǎn)块恰好满足(zú)以上条件：1）上市银行过去三年(nián)的(de)现金分红率整体都在24％以上，其(qí)中大行最(zuì)高，其次是股份行(xíng)和城商(shāng)行，农商行相对低一(yī)些。2）银(yín)行高分红的背后也离不开(kāi)经(jīng)营(yíng)业绩的稳定。从2023年一季度来看(kàn)，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)营(yíng)收(shōu)同比+0.6％，在一季度集(jí)中迎来资产(chǎn)重(zhòng)定(dìng)价(jià)的情况(kuàng)下能够保持(chí)正增(zēng)殊为不易。上(shàng)市(shì)银行整体净利润同比+2.3％，行(xíng)业利润增速高于营收，拨(bō)备与税收优(yōu)惠共同(tóng)贡献利润(rùn)释放。预计随着大行重(zhòng)定价的压力(lì)过去(qù)以及(jí)二三季度(dù)农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的(de)到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，而中小(xiǎo)银行存(cún)款利率的下行和理财资金(jīn)赎回的趋缓也(yě)会使得(dé)负(fù)债成本有望进(jìn)一步下行(xíng)，净息差预计(jì)会在下半年提升。资产质量方(fāng)面(miàn)银行(xíng)板块(kuài)处(chù)于历史较优(yōu)水平，上市银行不良(liáng)率继续环比(bǐ)下(xià)降，基本处在(zài)2014年来(lái)历史低(dī)位(wèi)，拨(bō)备(bèi)覆盖(gài)率维持在(zài)245％的(de)高(gāo)位。3）目前(qián)银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中(zhōng)最低的。而从(cóng)2010年到(dào)现(xiàn)在(zài)的历史(shǐ)数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于(yú)比较低的水平。因此银行(xíng)板块的配置安全边际(jì)和(hé)性价比较好，作为低(dī)且稳定的分母也保证了其比较高的(de)股(gǔ)息(xī)率。4）银行(xíng)板块作为“国资含量”比较高的(de)板块，从(cóng)去年底开始监管开始提出中特(tè)估后有比较(jiào)不错的表现，国资持股比例(lì)和(hé)今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中特估(gū)有望为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的附加资本利(lì)得。

　　风险(xiǎn)提(tí)示事(shì)件(jiàn)：经(jīng)济(jì)下滑超预(yù)期，经济恢复不及预(yù)期。

　　摘(zhāi)要(yào)选(xuǎn)自中(zhōng)泰(tài)证券研究所研(yán)究报告：《银行(xíng)板块与高股息策略：稳定收益(yì)的溢价(jià)》

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