随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关娜能组成什么词，娜字能组什么词语注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着利润(rù娜能组成什么词，娜字能组什么词语n)波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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