用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季(jì)度(dù)报(bào)告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全(quán)球领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台(tái)及领(lǐng)域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段(duàn)的(de)统一底座母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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