财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDD诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗C）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况(kuàn诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗g)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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