AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布(bù)试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此次(cì)公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季(jì)报，引人(rén)关(guān)注(zhù)的是，季报中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能(néng)源开发和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字(zì)化的(de)核(hé)心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行(xíng)业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意(yì)识到(dào)数字(zì)化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合(hé)，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一(yī)季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山(shān)办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网(wǎng)平(píng)台(tái)、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年(nián)开(kāi)始增持(chí)软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的(de)历史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板(bǎn庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思)块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的(de)配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点(diǎn)布局(jú)了人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型(xíng)路(lù)线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得(dé)到了极大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大(dà)受益于(yú)这一(yī)技(jì)术(shù)的应用和普及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一领域(yù)的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板块(kuài)的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就(jiù)了(le)难(nán)得(dé)的(de)机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技(jì)浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了(le)不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配(pèi)置(zhì)大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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