射频芯片领域(yù)面(miàn)临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧(huì)智微正式在科(kē)创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目(mù)前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件(jiàn)，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资(zī)快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以及金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系列外部机(jī)构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行(xíng)情，该公司股价(jià)于去年下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘股价(jià)仍略低(dī)于发行价。

　　二级(jí)市(shì)场(chǎng)遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由于(yú)智能手机增速(sù)放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及(jí)潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射(shè)频(pín)前端市场年(nián)复(fù)合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年来也(yě)在(zài)响应市场变(biàn)化(huà)谋求射(shè)频(pín)芯片业务以(yǐ)外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技(jì)、字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，慧(huì)智(zhì)微成立于2011年，主营业(yè)务(wù)为射频(pín)前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以(yǐ)及物联网，客(kè)户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司(sī)当前(qián)仍处于(yú)亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是(shì)由于(yú)持续(xù)进行高(gāo)额研(yán)发投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周期(qī)影响，公司(sī)产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年(nián)公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及(jí)和慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之(zhī)路(lù)。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内(nèi)完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉(shān)中国、IDG等也是字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的在这一阶段对(duì)慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)-执(zhí)中数据(jù)显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金(jīn)二期在(zài)投资(zī)慧智微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大(dà)基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书(shū)显示，公司目前有超过(guò)接近67％的收入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧(huì)智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在内的(de)射频(pín)芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元(yuán)以(yǐ)上(shàng)，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下滑(huá)，射(shè)频前(qián)端市场规模与2021年的市(shì)场相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计到(dào)2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样在IPO前(qián)获(huò)豪(háo)华(huá)股东突击入(rù)股的(de)射(shè)频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年(nián)10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的(de)价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片(piàn)领域(yù)的巨头厂商都(dōu)在(zài)谋(móu)求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有的(de)射频芯片外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触(chù)角延(yán)伸至汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端(duān)市场，各射频(pín)芯片厂商(shāng)只(zhǐ)能(néng)再卷价格，进一步压低(dī)了自身的(de)利(lì)润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预计(jì)未(wèi)来每个(gè)射频细(xì)分(fēn)赛道还会(huì)有更(gèng)多竞争者(zhě)进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临更大的(de)生存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级市场(chǎng)对(duì)射(shè)频芯片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前(qián)，今年共有(yǒu)9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资(zī)本、红杉资本中国、小米(mǐ)长(zhǎng)江产业基金、深创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当(dāng)前(qián)，射(shè)频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将(jiāng)用于芯片测设中心建(jiàn)设、总(zǒng)部基地及(jí)上海(hǎi)和广州研发中心建设以及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规(guī)划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域(yù)取得的(de)市场地位，增(zēng)加头部客户(hù)的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优(yōu)化可重构技术(shù)框(kuāng)架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工器的产业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

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