北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个(gè)季(jì)度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗gāo)估了(le)一(yī)个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能(néng)取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情(qíng)况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在(zài)第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是(shì)一个国家(jiā)的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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