美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有(yǒu)业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该(gāi)行并未(wèi)经历超出(chū)正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商(shāng)出(chū)售资产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的(de)数(shù)字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银(yín)行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增(zēng)加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越(yuè)多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人担心他(tā)们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人(rén)表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大(dà)关(guān)键利率(lǜ)均上调(diào)25个(gè)基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率从(cóng)本(běn)月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的(de)走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美(měi)国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担(dān)心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果(guǒ)，在三(sān)种预期(qī)情形(xíng)下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市(shì)和商(shāng)品等(děng)风险资(zī)产带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出(chū)现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期(qī)市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在(zài)此次(cì)美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美(měi)联储是否会(huì)在(zài)接下来的(de)议息(xī)会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开(kāi)启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二(èr)是(shì)当(dāng)前原油基本(běn)面状态要(yào)好(hǎo)于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油(yóu)还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不(bù)到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基(jī)本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美(měi)联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思ight: 24px;'>大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思相(xiāng)较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受(shòu)沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩(suō)预(yù)期，后(hòu)续关(guān)注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回(huí)升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游行业(yè)的开工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力(lì)石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏(piān)高(gāo)水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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