“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次(cì)全(quán)球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的(de)基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在较大的不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不(bù)足。

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