随着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策(cè)的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度(dù)股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业(yè)基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预(yù)期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的(de)部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资产(chǎn)的(de)估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕各(gè)行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会(hu15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年(nián)周期(qī)见底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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