在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资(zī)金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本(bě两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法n)股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受(shòu)益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机(jī)构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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