一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)不拘于时句式类型，不拘于时句式还原投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè不拘于时句式类型，不拘于时句式还原)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhō不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ng)，个人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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