尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅(fú)度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèn馈赠的意思g)夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四(sì)月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将馈赠的意思陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块(kuài)龙头公(gōng)司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月(yuè)21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求(qiú)日益增加(jiā)，市(shì)场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。馈赠的意思strong>在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。