昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截马斯克会加入中国国籍吗(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(马斯克会加入中国国籍吗bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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