尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么(me)今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步(bù)加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回(huí)上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quà天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思n)4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈(chéng)现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国(guó)产光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品，广发(fā)策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预(yù)期强化的(de)智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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