近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)一周期是什么意思是多少天旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产(chǎn)业(yè)利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产一周期是什么意思是多少天业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的(de)副(fù)产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的(de)承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的(de)议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于(yú)国(guó)内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的(de)驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期一周期是什么意思是多少天来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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