A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带(dài)来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反应着国内经桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年互联网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市(shì)成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年的(de)消费白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成(chéng)就了如(rú)今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期(qī)，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的数(shù)字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定(dìng)程(chéng)度显(xiǎn)示出科技(jì)企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的(de)主力(lì)军。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段(duàn)时间(jiān)以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直(zhí)接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气(qì)度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一(yī)直不如(rú)茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任(rèn)，也(yě)就(jiù)不(bù)能无拘(jū)束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需(xū)要(yào)持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国(guó)移动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移(yí)动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本(běn)开支占收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是(shì)，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业互(hù)联网和(hé)智能化(huà)，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增(zēng)量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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