一度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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