随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化(huà)工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三(sān)；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分(fēn)依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(z没带罩子让捏了一节课感受hōng)提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(g没带罩子让捏了一节课感受uān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的(de)诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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