财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。

　　重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(hěn)重要的(de)临(lín)界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全市(shì)场做行业轮(lún)动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没(méi)有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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