一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，子集是什么意思，非空真子集是什么意思所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着子集是什么意思，非空真子集是什么意思(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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