用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(jiē)段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先(xiān)的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来(lái)看，用(yòng)友网络(luò)云(yún)服务转型(xíng)取得(dé)了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT，用(yòng)友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市(shì)值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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