“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多(duō)来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时(shí)4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业(yè)人数减少，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农(nóng)就业报(bào)告也显示(shì)出(chū)就业(yè)市(shì)场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分(fēn)析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金(jīn)融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在(zài)六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员四大灵猴的兵器叫什么名字！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄(é)乌冲(chōng)突(tū)进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加(jiā)北约外(wài)长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌(wū)克(kè)兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议(yì)或(huò)暂停加息(xī)的预期(qī)推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来，市场传言(yán)称(chēng)国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不(bù)应四大灵猴的兵器叫什么名字求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品(pǐn)的(de)供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全(quán)面开(kāi)割，海南(nán)产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是(shì)从(cóng)汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计(jì)比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没(méi)有天气(qì)影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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