北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到(dào)了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费(f2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗èi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的(de)目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联(lián)储解(jiě)决(jué)不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不(bù)是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地(dì)方市中心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一(yī)些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决(jué)定时(shí)成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们(men)拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获(huò)利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(sh2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗í)机(jī)来临，我们(men)会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的(de)一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能(néng)量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在(zài)运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样持(chí)续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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